时间的玫瑰（全新升级版）

• 刘丰源

  2021-02-18
  中国私人财富管理可能逐渐成为世界第一经济体的国家里面,我认为是金融投资的黄金时期千万不要让华尔街楼的戏言发生在我们的身上顺着这个逻辑,我们现在说贫富不均,实际上再过1015年一定会更不均,因为财富一定会向有智慧、有远见愿意负责任的人手里聚集。17年，未看完，如今接着阅读！
• 时不我待

  2021-01-03
  第二个问题：读书与阅读的重要性？芒格：伯克希尔的成长记录是怎样发生的？如果你是一个观察者，你的确能注意到沃伦花费大量的时间读书。如果你想取得非凡的成就，那你只需要坐在那里花大量的时间去阅读。但是我们往往会因此而被解雇。看看现在的一代人以及他们拥有的所有电子品和因多重的工作而浮不专注。我可以自信地预见他们最终不会像专注于阅读的沃伦那样成功。如果你想得到智慧，你需要安静地坐下来读书，这就是智慧的来源。
• 青禾

  2020-06-25
  投资最重要的是：长期持有，长远的眼光，投资以后当钱不存在。真正能干到100岁还能干的就是从企业出发的投资。你去投机的话，不是这次死就是下次死，反正早晚得死。发现优秀企业（该怎么去发现呢？），趁低购买，长期持有是最有效的投资方法。买好公司，拿住它，长期持有不动摇。高科技企业发展周期很短，投资很困难，长期看，世界上保存财富最好的方式之一就是房子。腾讯是互联网消费型企业，不是一个互联网企业，不是要看互联网技术更新取胜的企业，是一个通路型企业。所以可以选择。投资一定要用自己的余钱，不能透支，不能借钱，一定在满足医疗、孩子的教育、达到基本的生活保障的前提下，再来进行投资。优秀的投资：高端白酒，游戏，电商新零售，家电，保险，教育，人工智能。如果你想取得非凡的成就，那你只需要坐在那里花大量时间去阅读。如果你想得到智慧，你需要安静地坐下来读书，这就是智慧的来源。
• 包子先生

  2020-02-11
  另外，投资最难的地方在于，卖了一只股票，用更高的价位买回来。
• 包子先生

  2020-02-08
  真正决定一个国家长远未来的是风俗习惯、传统、宗教与文化，其变化周期是100年到1000年。
• 董事宝

  2018-08-06
  理论上说企业价值等于企业未来现金流量的折现值，如果属于自然物理意义上的，这种确定性容易把握，但企业生长在政治、经济、社会环境的变化中，单就经济环境而言，竞争对手的行为、管理决策的行为、运营效率的高低都会随机影响企业的“未来”。折现率也会随各种风险状态和经济环境处在不断的变化中。“未来”和折现率的不确定性及不可预知性，某种意义上决定了企业价值本身的不确定性和不可预知性。我们可以通过强调安全边际（股价与企业内在价值的差距，巴菲特强调至少要有25%的安全边际），来规避其缺乏的确定性，较大的安全边际空间能帮助我们应对岁月的变迁，但安全边际也必须要经得起时间的磨损。罗斯福总统曾说过：“最佳总裁是这样一个人，他精心选用一些优秀人才做他想要完成的工作，并约束自己，避免干预他们的工作。”许多投资者在计算他们的财富时，记忆永远停留在他们曾经达到的最辉煌的那一刻，常将某一天的最高市值视为已到手的收益，然后以那一刻的市值来计算的得失。结果，变化的市值与最高市值相比，难免心态失衡。投资应该超越这种“财富观”。过去的市值包括买入价格等都属于“沉没成本”。大部分的人永远都无法保持理性，更不用说专注于长期目标，有耐性、制定计划并确实执行。听消息者、“只争朝夕”的人根本不可能相信，还有脚踏实地打败市场这样的事。西方有一句谚语：要为长期而买进！时间是最有价值的资产，我们今天所买入的股票不仅仅属于我们自己，还是整个家族的。我们应该为我们的子孙担负起此刻的职责。就赚钱而言，偶的富裕的小捷径有，但成就伟业还需大智慧。我们认为，过度追求当期估值上的保障和回报，忽略企业成长所带来的回报和保障，实为买椟还珠，是舍本逐末的行为。当然，如果为大企业的估值达到了“疯狂”的程度，比如兑现了未来5年的业绩成长，是投资的隐含回报率远远低于其他机会成本，乃至现金的成本，我们就没有理由继续持有该仓位了。
• 董事宝

  2018-08-02
  在早期投资生涯中遭遇的这些失败经历，给了我宝贵的经验教训：1、不要轻信2、要遵守操作纪律3、重视行业的选择4、重视实地调研第一次经验告诉我：不能听消息！第二次经验告诉我：如果有明确的投资计划，严格遵守操作纪律，就不会损失如此惨重。第三次经验告诉我：选择什么类型的企业来投资是一个很严肃的问题。如果对其也研究不透，又下了重注，最后就会造成毁灭性的影响。第四次经验告诉我：评估管理团队，深入细致的实地调研，能够让我们真正了解企业的经营情况，规避投资风险。芒格所言：“你能全面彻底地吸收几种（正确的）观念，生活会与以前大不相同。”正如凯恩斯所说：“困难的是摆脱旧思想的束缚，而不是新思想的运用。”简而言之，我们希望选择的企业符合几项标准：1、有长期稳定的经营历史；2、有高度的竞争壁垒，甚至是垄断型企业，最好是非政府管制型垄断；3、管理者理性、诚信，以股东利益为重；4、财务稳健，负债不高而净资产收益率高，自由现金流充裕；5、我们能够理解的，能够把握的企业。作为投资人，应该更多地研究企业经营，简单称为“产、供、销”几方面，只有经营得好的企业，才有投资价值。以下三种情况我们也会选择卖出：1、好企业被市场高估太多；2、好企业开始衰退期；3、当我们发现更好的企业，更换旧的投资。要不要风险控制是原则问题，如何控制风险则是技术问题。第一，对投资而言，最好的风险控制方法是事前的深入调查与研究，知道哪些有风险，我们就别走过去。第二，假如我们选错企业或者选择的企业出了差错怎么办？我们通过适度的风散投资来规避风险，每家企业投入的资金我们有比例限制，要不然我们何不将所有的钱都投到一家企业上去呢？这样我们大家都不需要那么辛苦又能赚大钱了。第三，加入我们企业的评估错了怎么办？正如前面所言，企业估值是极复杂的活儿，我们只能尽可能合理估值。如我们确实买高了怎么办？因为我...
• 董事宝

  2018-08-01
  有的人从来没有真正坚定过，因为他们从来没有真正思考过。投资，最难的事是什么？我的阅历告诉我，就是在最艰难的时刻、在正确的方向上坚持！如果你懂得用钱而且也愿意肩负重担，金钱就是你改变社会、影响他人、保持心灵自由的工具。人生就得有所坚守。你不能总是流浪。真正的坚守，是没有人给与你任何承诺的，就如同价值投资，它极可能是一种苍凉中的无望守候，维系意志的只有一往无前的心。（陈守红）专注的建立强大的“能力圈”，专注地坚守自己的“能力圈”，是做任何事情获得长期成功的前提。（林利君）宏大的视野使他能够专注于重大的机会抉择，过滤平庸的选择，忽略次要的枝节，专注于长期最大化，而非局部最优，这也正是《时间的玫瑰》隐喻所指，也是他能够穿越由市场环境大幅震荡带来的人心的重重疑惧，坚定自己的选择。他常说“投资比拼的是穿越重重迷雾，看到未来的能力”，换个表述“因为看到，所以才做到”，诚如所言。（周明波）
• glass doll

  2017-11-23
  对垄断企业我们会更注重商业模式，对竞争型企业我们会更注重管理团队。选择长期投资的企业的标准：安全性、稳定性、成长性和收益性。杨骏：有一段时间熊市到来的时候，大家不看成长看价值，牛市来的时候大家不看价值看成长。我的投资是价值性买入，投机性卖出。
• glass doll

  2017-11-21
  未来20年看好地产、银行、保险、消费品行业。巴菲特的书很多，标准很简单，比如行业壁垒高、轻资产、现金流非常好、净资产回报率要高。
• 九识澪

  2016-08-18
  每一个人都能够理解价值投资的方法，但能够完全做到像巴菲特一样却是非常不容易的事。曾经有个从加拿大回来的朋友说：我在美国敢长期投资，在中国不敢。我说，如果你不敢在中国长期投资，到了美国你更不敢。为什么？假设1956年巴菲特募集10.5万美金，成立合伙人公司的时候，你有幸在这10万美金当中占了1万美金，到1962年越战开始，如果你觉得马上就要打仗了，赶快把钱拿回来，假设这6年间巴菲特帮你赚了6倍。到了1964年巴菲特收购伯克希尔公司，你发现即便打仗巴菲特还是做得很好。当然，你可能总结的原因主要是因为仗是在越南打的，即便死的美国人越来越多，反战的力量越来越强，但战争不会打到美国本土，巴菲特的投资不会受到影响，所以，这次你可以给他下个重注，比如买入100万美金的伯克希尔股票。但到1972年越战结束的时候，又将赶上1973年至1974年仅次于1929年至1932年的大衰退期，道琼斯指数由1051点下跌45%至577点，“顶尖50”下跌率达70%~90%。伯克希尔公司的股票价格从每股90美元跌至每股40美元。这时候你是否能坚守自己的投资？！即便能坚持，你也还要再经受以色列与阿拉伯的“赎罪日战争”，以及由此导致的石油禁运，石油价格由6美元上涨到23美元。如果还能坚持，你还要面对打核大战的可能，如果打核大战（通常认为冷战结束时间在前苏联解体之时，之前核战争理论上随时可能发生），美国就不会像越战时期本土不受到攻击，巴菲特的投资一定会面临极大的风险。按我们一般的理解，上述的任何一个原因都可能导致你决定卖出伯克希尔股票。假如你的跟随巴菲特的投资之路到此结束，那么比持有到今天其收益恐怕相差十万八千里。其实，当伯克希尔公司的股东们也不是一帆风顺的。除去在1973年～1974年的经济衰退期间受到的严重打击。1987年的股灾中，伯克希尔的股票价格从每股大约4000美元跌至3000美元。1990年～...
• doubanfei

  2014-03-28
  成功人士需要四人帮，即：高人指点；贵人相助；小人监督；情人鼓励。
• 2 to 2

  2014-03-02
  金融市场发生危机，股票市场大跌的时候，一般人选择退出，通常的做法是首先选择卖出赚钱的股票，留下亏损的股票。但是16年的从业经验告诉我，正确的做法应该是卖出亏损的股票，留下赚钱的股票。选择补仓，也要补大跌中仍然有盈利的股票。……过去的市值包括买入价格等都属于“沉没成本”。做投资最重要的永远是未来，是投资的企业有没有更好的未来。
• 2 to 2

  2014-02-23
  从长期看，股票市场的价格是由上市公司内在价值所决定，但＂价值＂与＂内在价值＂本身也是充满了主观估计色彩的概念。18世纪法国重农学派的代表人物杜尔阁说，商品具有客观价值和主观价值，前者由市场决定，后者则取决于让渡自己物品的人对物品的主观估计。英国著名经济学家马歇尔也说，＂价值＂这个词是相对的，表示在某一地点和时间两样东西之间的关系。
• 2 to 2

  2014-02-04
  土地是经济发展的函数，经济发展了其成果最终一定要反映到地价上，整个经济发展一定会在固定资产中得以不断体现
• 美而不言

  2021-04-05
  渣打银行资深经济学家王志浩测算过一组有趣的“中国年”数字。通过计量一段时间内个体平均收的增长速度，可以粗略地衡量某一社会发生变化的速度。按照他的计算，美国的1年相当于中国的1/4年，或2.8个月，英国的1年相当于中国的3.1个月。一位美国人或英国人在中国3个月的时间里感受到的变化，需要在他的老家待1年才能感受到。换句话说，中国的生活节奏快了4倍。例如，一个在中国生活了两年半的英国人在中国所见的变化，需要在英国等足足10年才能见到。
• 董事宝

  2018-08-02
  钱是长腿的，你挣的不一定就永远是你的。土地是经济发展的函数，经济发展了，其成果最终一定要反映到地价上，整个经济发展一定会在固定资产中得到不断的体现。时间是投资的函数，投资在这些伟大的企业里，时间越长，越有好的回报。时间可以改变一切，每一代的财富传承者一定会面临比那一刻更艰难的时光。能否以镇静和平静面对亏损带来的巨大痛苦，是每一位严肃投资者和财富继承者的责任，想得清楚才能走得更远。实际上投资不是人与人之间的比赛，是自己跟自己比，自己跟自己的内心比，自己跟自己的远见比。运气是为有思想和行动力的人准备的，巴菲特先生赢得了这份厚礼。投资中会有许多非常态的事件影响甚至伴随我们，这就是风险。但对风险思考的角度不同，会带来相反的投资结果。风险会时常出现在你的投资生涯当中，所以我们也只能祈求上天赐予我们做出正确决策的智慧，做我们应该做的事情。投资最难的地方在于，卖了一只股票，用更高的价位买回来。一个好的企业拥有好的品牌，就会创造需求。
• 青禾

  2020-06-22
  投资中会有许多非常态的事件影响甚至伴随我们，这就是风险。但对风险思考的角度不同，会带来相反的投资结果。风险会时常出现在你的投资生涯当中，所以我们也只能祈求上天赐予我们做出正确决策的智慧，做我们应该做的事情。比如说我们选择茅台，不知道是否一定会涨，但是我们选择的是一种正确的思考和行为方式，什么时候涨不知道，甚至也不重要。我们选择企业的标准是：长期稳定的经营历史；高度的竞争壁垒，甚至是垄断型企业，最好是非政府管制型垄断；管理者理性、诚信，以股东利益为重；财务稳健；负债不高而浄资产收益率高，自由现金流充裕；我们能够理解和把握的企业。选对企业1。所选企业必须有一个广阔的市场，有足够的广度和宽度。比如消费品行业，周期很长。如果中国经济持续发展二三十年，那么消费品特别是奢侈品的周期就会有二三十年。而且，越是高档的奢侈品，它的增长就会越快。2。要能够抵御通货膨胀。投资的企业的产品一定要能够提价。能否提价，这是竞争能否胜出的关键。很多世界级的老品牌都会定期提价。如果提不了价，你的投资可能会有很大的风险。茅台一般几年就会提一次价，20世纪70年代卖六七元一瓶，200年中的市场零售价是600元上下，30年时间涨了约80-100倍。贮存15年的茅台酒3000多元一瓶，80年的大概8万多一瓶，这种企业容易长期生存。3。某种意义上是“不死的企业”。一千多家企业摆在你的面前，你需要判断哪些企业能够长存下去，或者尽量地长存下去。当然，所有生命都有生命周期，不会有企业不死，但是我们挑选的企业最好是能够穿越足够长的时间。这是非常重要的一个标准。假设茅台能够存在100年，我们就买它。一方面它存在的概率很大，另一方面它最近10年能高速增长。这就是最好的投资对象，长期看没有风险，短期看增长很快。4。企业要有足够的净利润，最好是轻资产型的。比如说茅台，原料基本上是用当地的高梁加赤水河水酿...
• Kangaroo

  2019-07-15
  看看现在的一代人以及他们拥有的所有电子产品和因多重的工作而浮躁不专注。我可以自信地预见他们最终不会像专注于阅读的沃伦那样成功。如果你想得到智慧，你需要安静地坐下来读书，这就是智慧的来源。
• 漢回一家

  2018-06-04
  我说在想17年前，当我从几十米深的污水泵上来时，随便躺在泵房旁的地上仰望天空中南去的白云时的情景。我无论如何也想象不到17年后的今天，我会在华盛顿看着野鸭与海鸥在林肯纪念堂前自由嬉戏、飞翔……